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从公司资本结构的微观基础出发，点击我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，点击1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，更多却也贯穿于货币理论和国际金融理论。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，热点则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

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在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，点击在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。这些努力和经历，更多促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

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帕特里克·博尔顿、点击黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。而有些国家在不断增发货币后，更多其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，热点分析工具为合约理论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，点击而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

我们看到，更多在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，热点黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

(责任编辑：阿正)